基金名稱                   

東方成長收益靈活配置混合型證券投資基金                    

基金代碼                   

400013(A類),007687(C類)                    

注冊登記人                   

東方基金管理股份有限公司                    

基金托管人                   

中國郵政儲蓄銀行有限責任公司                    

基金經理                   

薛子徵                    

投資目標                   

力爭在股票、債券、現金等大類資產的靈活配置下,有效控制投資組合的風險,追求長期資本增值和穩定收益。                    

投資范圍                   

本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具,包括國內依法公開發行的股票(包括中小板、創業板及其他經中國證監會核準上市的股票)、債券(包括國債、央行票據、金融債、政策性金融債、地方政府債、企業債、公司債、中期票據、短期融資券、超短期融資券、次級債券、可轉換債券、可交換債券、分離交易的可轉換債券等)、債券回購、資產支持證券、貨幣市場工具、銀行存款(包括協議存款、定期存款及其他銀行存款)、同業存單、權證、股指期貨、國債期貨以及法律法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具(但須符合中國證監會相關規定)。                    

如法律法規或監管機構以后允許本基金投資其他品種,基金管理人在履行適當程序后,可以將其納入投資范圍。                    

基金的投資組合比例為:股票資產占基金資產的比例為0%-95%;投資于權證的比例不超過基金資產凈值的3%;本基金每個交易日日終在扣除股指期貨合約、國債期貨合約需繳納的交易保證金后,現金(不包括結算備付金、存出保證金、應收申購款等)或到期日在一年以內的政府債券的投資比例不低于基金資產凈值的5%。                    

投資策略                   

本基金通過對類別資產的靈活配置,調整不同時期內基金的整體風險與收益水平,并結合多種投資策略精選具有較高投資價值的股票和債券,獲得基金的長期穩定增值。                    

(一)類別資產配置                    

本基金根據各類資產的市場趨勢和收益風險水平進行分析,對股票、債券和貨幣市場工具等類別的資產進行動態調整,采用多因素分析框架,綜合考慮宏觀經濟因素、市場估值因素、政策因素、市場情緒因素等進行基金的大類資產配置。                    

(二)股票投資策略                    

本基金靈活運用多種投資策略,多維度分析股票的投資價值,充分挖掘市場中潛在的投資機會,實現基金的投資目標。其中,本基金綜合運用行業配置及優化選股等策略,采用自上而下和自下而上相結合的分析框架,對行業成長性和企業成長性進行分析,進而把握個股的投資機會。                    

1.行業配置                    

本基金采用自上而下和自下而上相結合的方式確定行業配置,在投資管理過程中,根據宏觀經濟運行形式及各行業自身運行特征對行業配置進行動態調整。                    

自上而下的行業配置策略是指通過深入分析宏觀經濟運行指標和各行業自身周期性變化特征以及在國民經濟發展中的地位等,確定具有投資價值的重點行業。                    

自下而上的行業配置是指通過行業自身的景氣分析、成長能力、盈利趨勢、市場估值等因素確定重點投資的行業。                    

2.優化選股                    

本基金管理人結合案頭分析與上市公司實地調研,對列入研究范疇的股票進行全面系統地分析和評價,建立本基金的備選股票庫。主要通過成長能力、盈利能力、估值水平、發展潛力等方面考察股票的投資可行性。                     

(1)成長能力較強                    

本基金認為,企業以往的成長性能夠在一定程度上反映企業未來的增長潛力,因此,本基金利用主營業務收入增長率、凈利潤增長率、經營性現金流量增長率指標來考量公司的歷史成長性,作為判斷公司未來成長性的依據。                    

主營業務收入增長率是考察公司成長性最重要的指標,主營業務收入的增長所隱含的往往是企業市場份額的擴大,體現公司未來盈利潛力的提高,盈利穩定性的加大,公司未來持續成長能力的提升。本基金主要考察上市公司最新報告期的主營業務收入與上年同期的比較,并與同行業相比較。                    

凈利潤是一個企業經營的最終成果,是衡量企業經營效益的主要指標,凈利潤的增長反映的是公司的盈利能力和盈利增長情況。本基金主要考察上市公司最新報告期的凈利潤與上年同期的比較,并與同行業相比較。                     

經營性現金流量反映的是公司的營運能力,體現了公司的償債能力和抗風險能力。本基金主要考察上市公司最新報告期的經營性現金流量與上年同期的比較,并與同行業相比較。                    

(2)盈利質量較高                    

本基金利用總資產報酬率、凈資產收益率、盈利現金比率(經營現金凈流量/凈利潤)指標來考量公司的盈利能力和質量。                    

總資產報酬率是反映企業資產綜合利用效果的核心指標,也是衡量企業總資產盈利能力的重要指標;凈資產收益率反映企業利用股東資本盈利的效率,凈資產收益率較高且保持增長的公司,能為股東帶來較高回報。本基金考察上市公司過去兩年的總資產報酬率和凈資產收益率,并與同行業平均水平進行比較。                    

盈利現金比率,即經營現金凈流量與凈利潤的比值,反映公司本期經營活動產生的現金凈流量與凈利潤之間的比率關系。該比率越大,一般說明公司盈利質量就越高。本基金考察上市公司過去兩年的盈利現金比率,并與同行業平均水平進行比較。                    

此外,本基金還將關注上市公司盈利的構成、盈利的主要來源等,全面分析其盈利能力和質量。                    

(3)未來增長潛力強                    

公司未來盈利增長的預期決定股票價格的變化。因此,在關注上市公司歷史成長性的同時,本基金尤其關注其未來盈利的增長潛力。本基金將對上市公司未來一至三年的主營業務收入增長率、凈利潤增長率進行預測,并對其可能性進行判斷。                    

(4)估值水平合理                    

本基金將根據上市公司所處的行業,采用市盈率、市凈率等估值指標,對上市公司股票價值進行動態評估,分析該公司的股價是否處于合理的估值區間,以規避股票價值被過分高估所隱含的投資風險。                    

(5)本基金按以上標準建立備選股票庫后,綜合考察以下幾個方面,構建核心股票池:                    

1)具有良好的公司治理,規范的內部管理                    

建立良好公司治理結構是公司高效、持續發展的基本保證,是衡量公司管理風險最重要的因素。管理層是否具備清晰的戰略目標和有效的執行能力,以及是否具有專業素質和積極進取的執著精神,對公司的長期增長起到至關重要的作用;治理層對公司的戰略方向以及管理層履行經營管理責任負有監督責任,治理層是否擁有足夠的獨立性,并切實履行其指導監督的職責對公司的持久健康發展起到引領作用。因此,股東構成是否合理;董事會的構成及其權利義務是否明晰;公司是否建立了對管理層有效的激勵和約束機制;公司是否重視中小股東利益的維護;管理層是否具有良好的誠信度;管理層是否穩定等等對于公司治理結構和內部管理的分析是判斷上市公司未來可持續發展能力與潛力的關鍵。                    

2)高效靈活的經營機制                    

本基金關注公司管理層對企業的長期發展是否有著明確的方向和清晰的經營思路及對未來經營中或將遇到的風險因素是否有足夠的認識和完善的應對措施。公司經營管理的效率如何,是否能夠根據市場變化及時調整經營策略;公司的營銷機制是否靈活,是否具有較強的市場開拓能力;是否能夠靈活利用技術創新、營銷管理、成本控制、投融資管理、薪酬體系、戰略合作等手段建立企業優勢等。                    

3)具備一定競爭壁壘的核心競爭力                    

本基金將重點觀察這類企業是否擁有領先的核心技術,該核心技術是否具備一定的競爭壁壘;是否具備較強的自主研發能力和技術創新能力;未來公司主業的產品線是否存在進一步延伸的可能;是否在所屬的細分行業已經擁有較高的市場份額、較為強大的品牌和良好的口碑等。這類企業雖然充分參與市場競爭,但因其具備某一項或某幾項核心競爭力的突出優勢,能維持業務穩定增長并有能力逐步鞏固其行業地位。                    

4)符合經濟轉型下產業結構調整方向和國家產業發展政策                    

微觀個體經濟的發展離不開宏觀經濟發展環境及發展趨勢,在經濟結構調整、產業升級的背景下,符合這一潮流的公司將具有更旺盛的生命力和更持久的發展潛力。因此,本基金還將重點關注上市公司的主營業務,是否符合經濟結構調整方向;是否受益于國家產業發展政策等。                    

經過上述篩選確定的股票池,將成為最終可投資的股票池,據此進行實際的股票投資。本基金管理人的指數與量化投資部風險績效評估小組將定期對投資組合的行業偏離度等各項指標進行評估,作為基金經理調整投資組合的依據之一。                    

(三)債券投資策略                    

1.久期調整策略                    

本基金將根據對影響債券投資的宏觀經濟狀況和貨幣政策等因素的分析判斷,形成對未來市場利率變動方向的預期,進而主動調整所持有的債券資產組合的久期值,達到增加收益或減少損失的目的。當預期市場總體利率水平降低時,本基金將延長所持有的債券組合的久期值,從而可以在市場利率實際下降時獲得債券價格上升所產生的資本利得;反之,當預期市場總體利率水平上升時,則縮短組合久期,以避免債券價格下降帶來的資本損失,獲得較高的再投資收益。                    

2.期限結構策略                    

在目標久期確定的基礎上,本基金將通過對債券市場收益率曲線形狀變化的合理預期,調整組合的期限結構策略,適當的采取子彈策略、啞鈴策略、梯式策略等,在短期、中期、長期債券間進行配置,以從短、中、長期債券的相對價格變化中獲取收益。當預期收益率曲線變陡時,采取子彈策略;當預期收益率曲線變平時,采取啞鈴策略;當預期收益率曲線不變或平行移動時,采取梯形策略。                    

3.類屬資產配置策略                    

本基金結合宏觀經濟因素、市場估值因素、政策因素、市場情緒因素等分析各類資產的市場趨勢和收益風險水平,通過對國內外宏觀經濟狀況、市場利率走勢、市場資金供求狀況、信用風險狀況等因素進行綜合分析,在目標久期控制及期限結構配置基礎上,采取積極投資策略,確定類屬資產的最優配置比例。                   

(四)權證投資策略                    

本基金在進行權證投資時,將通過對權證標的證券基本面的研究,并結合權證定價模型,深入分析標的資產價格及其市場隱含波動率的變化,尋求其合理定價水平。全面考慮權證資產的收益性、流動性及風險性特征,謹慎投資,追求較穩定的當期收益。                    

(五)資產支持證券投資策略                    

本基金投資資產支持證券將綜合運用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機會等積極策略,在嚴格遵守法律法規和基金合同基礎上,通過信用研究和流動性管理,選擇經風險調整后相對價值較高的品種進行投資,以期獲得長期穩定收益。                    

(六)股指期貨投資策略                    

本基金在進行股指期貨投資時,將根據風險管理原則,以套期保值為主要目的,采用流動性好、交易活躍的期貨合約,通過對證券市場和期貨市場運行趨勢的研究,結合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平,與現貨資產進行匹配,通過多頭或空頭套期保值等策略進行套期保值操作。                    

(七)國債期貨的投資策略                    

本基金對國債期貨的投資以套期保值、回避市場風險為目的。結合國債市場交易情況和期貨市場的收益性、流動性等情況,通過多頭或空頭套期保值操作,獲取超額收益。                    

業績比較基準                    

滬深300指數收益率*15%+中債總全價指數收益率*85%                    

   

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