東方基金許文波:進一步配置稀缺性優質資產

時間:2020-08-19 作者:【李惠敏】 來源:【中國證券報】



7月以來,A股市場風格驟變,低估值與成長股之間的博弈暗流涌動。與此同時,爆款新基金不斷,資金借道公募產品入市的熱情有增無減。在大多數公募基金抓緊機會發行偏股型新品時,東方基金卻于此時推出一款偏債混合型基金——東方欣益一年持有期偏債混合基金。

該基金擬任基金經理許文波表示,這只產品的定位為,即使在市場震蕩時,也能通過資產配置和對核心資產的長期投資,在盡量控制單邊回撤的基礎上,實現基金資產持續穩定增值。對于后市,許文波認為,低估值板塊階段性修復或難免,但長期成長的優質資產結構性估值提升仍將持續。

平衡風險與收益

許文波認為,公募基金的參與者多為個人投資者,而為個人投資者理財最重要的是控制回撤,追求長期投資回報。我不想追求階段過高的超額收益,力爭每一年都能夠實現正向累積就很滿足了。許文波說。

許文波坦言,在市場火熱時發售的爆款產品,后續面臨著更多的震蕩和挑戰,規模變動也會特別劇烈。正是基于此,經過一系列風險收益比的衡量后,在這一時點,東方欣益一年持有期偏債混合基金開始發行。他認為,這類產品能鼓勵長期持有,減少投資者追漲殺跌的行為。

優質資產估值提升持續

許文波的投資策略來自于他對于歷史和宏觀經濟長期的認知。

他指出:市場中的大部分資產與資本相對應,也就是說,資產價格實際與資本充裕度相關,而資產價格更核心的在于其稀缺性。隨著資本的充裕度不斷提升,優質資產變得更稀缺,因為他們可以提供更長時間內更高質量的產出。

因此,在當前市場多數稀缺性優質龍頭公司的估值不斷提升的情況下,許文波仍會考慮進一步配置稀缺性資產。他指出,回過頭看,即使在2007年買入最優秀的公司持有至今,仍有非常高的復合回報。這些機會在未來五年、十年依舊存在,并且比現在更加顯著。

談及當前市場背景下看好的板塊,許文波指出,下半年風險偏好隨經濟復蘇有望逐步提升,考慮到風格分化已持續較長時間,低估值板塊階段性修復或將難免。但整體市場走牛言之尚早,長期成長的優質資產結構性估值提升仍將持續。

具體板塊方面,他看好景氣度較高的新成長、內需消費,以及高股息、低估值藍籌三大板塊。景氣度較高的傳統行業在疫情前和疫情后的表現均較為出色,在大科技產業周期趨勢確定的情況下,科技板塊中長期景氣度向上較為確定,有望重新回歸市場主線;對于內需消費,政府出臺了一系列支持擴大內需、公共消費的政策措施,疊加外資偏好等因素,均在中長期對消費板塊形成支撐;此外,風險偏好下降疊加低估值因素,高分紅資產關注度提升。他表示。

此外,對于債券市場,許文波認為,票息策略或是下半年性價比較高的策略。下半年經濟恢復的節奏以及貨幣政策的相機抉擇共同影響債券市場,債券波動加大,交易難度也有所加大。




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